Teori Keagenan ( Agency Theory )

Para pemegang saham berharap agen akan bertindak atas kepentingan mereka
sehingga mendelegasikan wewenang kepada agen. Untuk dapat melakukan
fungsinya dengan baik, manajemen harus diberikan insentif dan pengawasan yang
memadai. Pengawasan dapat dilakukan melalui cara-cara seperti pengikatan agen,
pemeriksaan laporan keuangan dan pembatasan terhadap keputusan yang dapat
diambil manajemen. Kegiatan pengawasan tentu saja membutuhkan biaya yang
disebut biaya agensi. Biaya agensi adalah biaya-biaya yang berhubungan dengan
pengawasan manajemen untuk meyakinkan bahwa manajemen bertindak
konsisten sesuai dengan perjanjian kontraktual perusahaan dengan kreditor dan
pemegang saham. Konflik antara manajemen dan para pemegang saham dalam
perusahaan dimana manajer dan pemegang saham memiliki insentif berbeda
sehingga manajer tidak mau bekerja untuk para pemegang saham kecuali untuk
kepentingan mereka sendiri, maka kebijakan dividen dianggap oleh pemegang
saham sebagai alat untuk meminimalisasi biaya agensi.
Dengan mengansumsikan bahwa pembayaran dividen mensyaratkan
manajemen untuk mendanai investasi baru, investor baru mungkin tertarik pada
perusahaan hanya jika manajemen memberikan informasi. Maka pembayaran
dividen secara tidak langsung menghasilkan monitor yang lebih ketat pada
kegiatan investasi manajemen. Dividen bisa menjadi kontribusi yang berarti pada
nilai perusahaan