Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen

Berikut berbagai faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen:
(Sudana, 2011:170-171)
1. Dana yang dibutuhkan perusahaan
Apabila di masa yang akan datang perusahaan berencana melakukan
investasi yang membutuhkan dana yang besar, maka perusahaan
dapat memperolehnya melalui penyisihan laba ditahan. Semakin
besar kebutuhan dana di masa yang akan datang, semakin besar pula
bagian laba yang ditahan diperusahaan atau semakin kecil dividen
yang akan dibagikan kepada pemegang saham.
2. Likuiditas
Dividen dapat dibayarkan dalam bentuk dividen tunai atau dividen
saham. Perusahaan hanya mampu membayar dividen tunai jika
tingkat likuiditas (cash ratio) yang dimiliki perusahaan mencukupi.
Semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan, semakin besar dividen
tunai yang mampu dibayar perusahaan kepada pemegang saham, dan
sebaliknya.
3. Kemampuan perusahaan untuk meminjam
Salah satu sumber dana perusahaan adalah dari pinjaman.
Perusahaan dimungkinkan untuk membayar dividen yang besar,
karena perusahaan masih memiliki peluang atau kemampuan untuk
memperoleh dana dari pinjaman guna memenuhi kebutuhan dana
yang diperlukan perusahaan. Hal ini dimungkinkan karena leverage
keuangan perusahaan masih rendah, dan perusahaan masih dipercaya
oleh para kreditor. Dengan demikian, semakin besar kemampuan
perusahaan untuk meminjam, semakin besar dividen yang
dibayarkan kepada pemegang saham.
4. Nilai informasi dividen
Beberapa hasil penelitian menunjukkan bahwa harga pasar saham
perusahaan meningkat ketika perusahaan mengumumkan kenaikan
dividen, dan harga pasar saham perusahaan turun ketika perusahaan
mengumumkan penurunan dividen. Salah satu alasan dari reaksi
pasar terhadap informasi pengumuman dividen tersebut adalah
karena pemegang saham lebih menyukai pendapatan sekarang,
sehinggadividen berpengaruh positif terhadap harga pasar saham.
Selain itu, dividen yang meningkat dianggap memberikan sinyal
bahwa kondisi keuangan perusahaan baik, dan sebaliknya dividen
turun memberikan sinyal kondisi keuangan perusahaan yang
memburuk. Perubahan harga saham yang mengikuti sinyal dividen
disebut dengan information content effect.
5. Pengendalian Perusahaan
Jika perusahaan membayar dividen yang besar, kemungkinan
perusahaan memperoleh dana dengan menjual saham baru untuk
membiayai peluang investasi yang dinilai menguntungkan. Dalam
kondisi demikian, kendali pemegang saham lama atas perusahaan
kemungkinan akan berkurang, jika pemegang saham lama tidak
berjanji untuk membeli tambahan saham baru yang diterbitkan
perusahaan.
6. Pembatasan yang diatur dalam perjanjian pinjaman dengan pihak
kreditor
Ketika perusahaan memperoleh pinjaman dari pihak kreditor,
perjanjian pinjaman tersebut sering disertai dengan persyaratanpersyaratan tertentu. Salah satu bentuk persyaratan di antaranya
adalah pembatasan pembayaran dividen yang tidak boleh melampaui
jumlah tertentu yang disepakati. Tujuannya adalah melindungi
kepentingan pihak kreditir, yaitu kelancaran pelunasan pokok
pinjaman dan bunganya.
7. Inflasi
Semakin tinggi tingkat inflasi, semakin turun daya beli mata uang.
Hal ini berarti perusahaan harus mampu menyediakan dana yang
lebih besar untuk membiayai operasi maupun investasi perusahaan
pada masa yang akan datang. Apabila peluang untuk mendapatkan
dana yang berasal dari luar perusahaan terbatas, salah satu cara
untuk memenuhi kebutuhan dana tersebut adalah melalui dana
internal, yaitu laba ditahan. Dengan demikian, jika inflasi
meninhkat, dividen yang dibayarkan akan berkurang, dan
sebaliknya.