Status Perusahaan Target (Publik dan Privat) pada Strategi Merger danAkuisisi.

Status perusahaan target menjadi salah satu faktor eksternal yang
menjadi bahan pertimbangan bagi investor dalam mengambil keputusan
dalam berinvestasi. Pengumuman mengenai strategi merger dan akuisisi
beserta status perusahaan target yang akan diakuisisi, memberikan informasi
kepada pasar yang kemudian pasar akan menganalisis informasi tersebut
sebagai sinyal positif ataupun sinyal negatif.
Status perusahaan target dalam strategi merger dan akuisisi dapat
bermacam-macam, seperti perusahaan publik, privat, ataupun kombinasi
keduanya. Perusahaan publik merupakan perusahaan yang sudah listing di
Bursa Efek Indonesia (BEI) dan sahamnya diperjualbelikan kepada
masyarakat umum. Sedangkan pada perusahaan privat sahamnya tidak
diperdagangkan dan kepemilikannya seringkali merupakan keluarga terdekat
(Isa dan Lee, 2011).
Perusahaan yang melakukan merger atau akuisisi dengan perusahaan
publik sebagai perusahaan target memiliki kemudahan dalam mengakses
informasi yang diinginkan dibandingkan dengan perusahaan privat
dikarenakan saham perusahaan privat tidak diperdagangkan sehingga tidak
ada informasi yang dipublikasikan kepada masyarakat umum dan sulit untuk
melakukan penilaian pada saat dilakukannya merger dan akuisisi (Gunawan
dan Surakartha, 2013). Proses merger dan akuisisi dengan perusahaan publik
memberikan sinyal positif dan dianggap sebagai kabar baik oleh pelaku pasar
karena semua informasi sudah tersedia untuk publik sehingga pelaku pasar
lebih mudah untuk menganalisis apakah strategi merger dan akuisisi tersebut
akan memberikan dampak baik atau buruk kepada perusahaan pengakuisisi.
Sedangkan mengakuisi perusahaan privat cenderung memiliki kesulitan
dalam mengakses informasi sehingga investor mengalami keraguan dalam
melakukan keputusan investasi. Fuller et al. (2002) menyebutkan bahwa
terdapat perbedaan reaksi pasar yang signifikan pada status perusahaan target
dalam akuisisi yaitu publik, privat dan cabang. Hal ini ditunjukkan dari
perolehan CAR masing-masing perusahaan, yaitu -1,00% untuk publik, 2,08%
untuk privat dan 2,75% untuk perusahaan cabang.
Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Isa dan Lee (2011)
menunjukkan bahwa mengakuisisi perusahaan publik memberikan cumulative
abnormal return yang lebih besar daripada mengakuisisi perusahaan privat.
Sama seperti penelitian yang dilakukan oleh Isa dan Lee (2011), penelitian
yang dilakukan oleh Gunawan dan Surakartha (2013) juga menunjukkan
bahwa kinerja pasar perusahaan setelah merger dan akuisisi dengan
perusahaan publik sebagai perusahaan target lebih baik daripada dengan
perusahaan privat atau kombinasi keduanya.