Keputusan dividen berkaitan dengan penentuan proporsi laba yang dibagikan kepada pemegang saham dan proporsi laba yang ditahan untuk kebutuhan investasi serta pertumbuhan perusahaan. Kebijakan dividen memengaruhi kas perusahaan, persepsi investor, kemampuan pendanaan internal, dan struktur modal.
Perusahaan yang membagikan dividen tinggi dapat menarik investor yang membutuhkan pendapatan rutin. Namun, dividen yang terlalu tinggi dapat mengurangi dana internal untuk membiayai ekspansi. Sebaliknya, perusahaan yang menahan sebagian besar laba dapat memperoleh dana untuk pertumbuhan, tetapi investor mungkin merasa kurang memperoleh manfaat langsung dari kepemilikan saham.
Rasio pembayaran dividen atau dividend payout ratio dapat dihitung sebagai berikut.
Dividend Payout Ratio=Dividen per SahamLaba per Saham×100%\text{Dividend Payout Ratio} = \frac{\text{Dividen per Saham}}{\text{Laba per Saham}} \times 100\%Dividend Payout Ratio=Laba per SahamDividen per Saham×100%
Kebijakan dividen dipengaruhi oleh beberapa faktor.
- Ketersediaan kas perusahaan.
- Peluang investasi yang menguntungkan.
- Tingkat laba dan stabilitas laba.
- Kewajiban kontraktual kepada kreditor.
- Struktur kepemilikan perusahaan.
- Preferensi investor.
- Pertimbangan pajak.
- Tahap siklus hidup perusahaan.
- Kondisi ekonomi dan risiko bisnis.
Perusahaan yang berada pada tahap pertumbuhan tinggi umumnya membutuhkan dana besar untuk investasi, sehingga cenderung menahan lebih banyak laba. Sebaliknya, perusahaan yang telah matang, memiliki arus kas stabil, dan peluang investasi terbatas cenderung dapat membayar dividen lebih besar.
Dalam praktik, perusahaan dapat menerapkan beberapa kebijakan dividen, seperti kebijakan dividen stabil, kebijakan payout ratio konstan, kebijakan residual dividend, atau kebijakan dividen rendah tetapi bertumbuh secara bertahap. Tidak ada satu kebijakan yang paling tepat untuk semua perusahaan; kebijakan yang optimal bergantung pada kondisi keuangan, prospek investasi, dan harapan pemegang saham.