Teori Pecking Order

Perusahaan yang mempunyai keuntungan yang tinggi
cenderung menggunakan utang yang rendah. Skenario urutan dalam
Pecking Order Theory sebagai berikut:
a. Perusahaan memilih pendanaan internal.
b. Perusahaan menghitung traget rasio pembayaran didasarkan
pada perkiraan kesempatan investasi.
c. Kebijakan dividen yang konstan, digabung dengan fluktuasi
keuntungan dan kesempatan investasi yang tidak bisa
diprediksi akan menyebabkan aliran kas yang diterima oleh
perusahaan akan lebih besar dibandingkan dengan pengeluaran
investasi pada saat tertentu, dan akan lebih kecil pada saat
yang lain.
d. Jika pendanaan eksternal diperlukan, perusahaan akan
mengeluarkan surat berharga yang paling aman terlebih
dahulu.
Teori pecking order menjelaskan kenapa perusahaan yang
mempunyai tingkat keuntungan yang tinggi justru mempunyai tingkat
utang yang rendah. Tingkat utang yang kecil tersebut tidak
dikarenakan perusahaan mempunyai target utang yang kecil, tetapi
karena perusahaan tidak membutuhkan dana eksternal.tingkat
keuntungan yang tinggi menjadikan dana internal perusahaan untuk
memenuhi kebutuhan investasi (Mamduh, 2008).