Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen

Kebijakan dividen merupakan keputusan terkait dengan
seberapa besar laba yang akan dibagikan kepada investor.
Menurut Gumanti (2013) dalam hal ini manajer harus
mampu menjelaskan alasan besarnya dividen yang
dibagikan maupun laba ditahan, selain itu, manajer juga
harus memperhatikan kapan keputusan tersebut diumumkan
ke publik karena kebijakan dividen mengandung informasi
penting yang akan mempengaruhi bagaimana investor
menyikapi rencana jangka panjang dan jangka pendek
perusahaan.
Weston dan Copeland (1986) dalam Gumanti (2013)
ada beberapa faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen
perusahaan diantaranya:
a. Undang-undang (Peraturan)
Sejumlah peraturan sengaja ditetapkan untuk
mengurangi kemungkinan tindakan dari manajemen untuk
membagikan dividen secara berlebihan. Peraturan yang
ada ditujukan guna mengurangi upaya manajemen untuk
lebih mengedepankan investor dengan mensyaratkan rasio
tertentu agar kepentingan kreditur tidak diabaikan.
Peraturan atau perundang-undangan yang ditetapkan
pemerintah dapat mempengaruhi keputusan manajemen
dalam menetapkan besar kecilnya dividen. Jadi, dengan
adanya peraturan yang mensyaratkan batasan-batasan
tertentu atas kebijakan dividen dapat mempengaruhi besar
kecilnya dividen yang diambil perusahaan.
b. Posisi Likuiditas
Jika perusahaan memerlukan likuiditas yang tinggi
dalam hal ini dapat berbentuk sumber pendanaan internal
yang berupa laba ditahan, maka dividen yang akan
dibagikan seharusnya dikurangi karena membayar dividen
berarti pengeluaran kas dan pengeluaran berarti
pengurangan kemampuan likuiditas (memenuhi kewajiban
lancarnya). Apalagi jika kebutuhan dana tersebut sangat
mendesak yang memaksa manajemen untuk mengurangi
atau bahkan menunda pembayaran dividen kepada
investor. Artinya, kebutuhan akan likuiditas akan
menentukan besar kecilnya dividen jika dibandingkan
dengan posisi laba ditahan.
c. Kebutuhan untuk pelunasan hutang
Jika perusahaan memiliki kewajiban yang besar dan
harus segera dibayar maka sangat mungkin kepentingan
investor harus dikorbankan yaitu menunda atau
mengurangi pembayaran dividen. Membayar hutang
berarti harus menyisihkan sebagian arus kas perusahaan
dan konsekuensinya mengorbankan kebutuhan yang lain
atas arus kas. Pemenuhan pembayaran hutang dapat
dilakukan dengan beberapa cara salah satunya tidak
membagi atau mengurangi dividen. Semakin tinggi beban
hutang yang ditanggung perusahaan maka semakin besar
pula laba ditahan yang berarti mengurangi dividen.
d. Batasan-Batasan Dalam Perjanjian Hutang
Perjanjian utang, khususnya utang jangka panjang
seringkali dibarengi dengan persyaratan-persyaratan
khusus. Pihak pemberi pinjaman akan menetapkan syarat
utang – piutang yang mampu menjamin kelancaran
pembayaran piutangnya. Hal yang seringkali
dikedepankan adalah persyaratan untuk membatasi
perusahaan dalam membayar dividen kas (tunai).
Persyaratan diajukan oleh pemberi pinjaman tidak hanya
dalam rangka menjamin, tetapi juga melindungi pemberi
pinjaman dari kemungkinan diabaikannya kewajiban
membayar utang oleh peminjam.
e. Potensi Kehidupan Aktiva
Kebutuhan dana yang tinggi khususnya pembiayaan
untuk asset perusahaan, memaksa manajemen lebih
memprioritaskan sumber dana internal. Seiring dengan
semakin mapannya posisi perusahaan di industri dan
persaingan serta tingkat kemampulabaan yang baik yang
biasanya dicirikan dengan berkurangnya kebutuhan atas
aktiva maka manajemen mulai memikirkan untuk
memakmurkan investor dengan memberi dividen. Siklus
kehidupan perusahaan akan menentukan kapasitas
perusahaaan yang tercermin pada skala usahanya dan jika
usaha menunjukkan tren semakin besar yang
konsekuensinya membuat perusahaan semakin
membutuhkan tambahan dana untuk ekspansi, maka
dividen akan berpengaruh.
f. Perolehan Laba
Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba
dan kestabilan tingkat laba yang diperoleh sangat
menentukan berapa besarnya dividen yang dapat
dibagikan kepada investor. Keyakinan manajemen akan
prospek capaian laba ditahun depan juga menjadi faktor
kunci atas berapa besarnya dividen yang akan dibayarkan
pada tahun berjalan. Jika keyakinan manajemen bahwa
prospek laba tahun depan dapat diraih dan dalam upaya
untuk memberikan jaminan atas prospek usaha, dividen
dapat dipastikan akan mengalami peningkatan.
Perusahaan dengan capaian laba lebih tinggi akan
memiliki motivasi lebih untuk membagi dividen karena
unsur kemampuan dan kepastian pencapaian laba
(keuntungan).