Efisiensi Pasar

Dari berbagaimacam literatur keuangan, hipotesis pasar efisien
(Efficiency Market Hipothesis) sudah dikonfirmasi oleh sejumlah peneliti.
Awal mula dari hipotesis pasar efisien ini bermula ketika Fama
memperkenalkannya pada tahun 1970 dalam jurnalnya yang berjudul Efficient
Capital Market: A Review of Theory and Empirical Work. Fama (1970)
mengatakan pasar dikatakan efisien ketika harga yang dicerminkan
sepenuhnya sesuai dengan informasi yang tersedia dan sebagai implikasinya
harga akan bereaksi seketika tanpa adanya bias terhadap informasi baru. Fama
juga menklasifikasikan hipotesis pasar efisien menjadi tiga bentuk berdasarkan
informasi yang ada. Tiga bentuk tersebut adalah:
1 Efisiensi pasar bentuk lemah (weak form)
Pasar efisien dalam bentuk yang lemah, yaitu apabila hargaharga dari saham atau sekuritas mencerminkan secara penuh (fully
reflect) informasi masa lalu. Bentuk efisiensi pasar secara lemah ini
sangat berkaitan dengan teori langkah acak (random walk theory)
yang menyatakan bahwa data masa lalu tidak dapat dihubungkan
dengan nilai yang sekarang. Dengan begini nilai-nilai di masa lalu
tidak dapat digunakan untuk memprediksi harga sekarang.
implikasinya bagi investor adalah mereka tidak bisa menggunakan
informasi masa lalu untuk memperoleh abnormal return dan analisis
teknikal tidak ada gunanya
2 Efisiensi pasar bentuk setengah kuat (semistrong form)
Pasar efisien berbentuk setengah kuat yaitu, harga yang
tercerminkan sepenuhnya merupakan harga dari semua informasi
yang dipublikasikan (all publicy available information),
implikasinya bagi investor tidak dapat menggunakan informasi yang
dipublikasikan untuk memperoleh abnormal return dan analisis
fundamental tidak ada gunanya.
3 Efisiensi pasar bentuk kuat (strong form)
Pasar efisien berbentuk sempurna yaitu, harga yang
tercerminkan sepenuhnyna merupakan semua informasi baik yang
dipublikasikan maupun informasi privat perusahaan, implikasinya
bagi investor tidak dapat menggunakan informasi publik maupun
privat dalam memperoleh abnormal return dan insider information
tidak ada manfaatnya
Ketiga bentuk efisien ini berupa tingkat kumulatif yang artinya bersifat
menambah. Hubungan dari ketiga bentuk pasar efisien ini ialah, pasar dengan
bentuk kuat memuat seluruh informasi dari pasar berbentuk setengah kuat dan
bentuk lemah. Dan berlaku sebaliknya, pasar dengan bentuk lemah tidak
mencakup pasar setengah kuat maupun pasar dengan bentuk kuat.