Perusahaan mengambil kebijakan untuk merger perusahaan lain didasarkan pada
berbagai alasan atau motif. Motif utama dibalik merger perseroan menurut Eugene
F. Brigham (2001) yaitu
- Sinergi
Kondisi dimana nilai keseluruhan lebih besar daripada hasil penjumlahan
bagian-bagiannya. Merger yang bersifat sinergi, nilai perusahaan setelah
merger lebih besar daripada penjumlahan nilai masing-masing perusahaan
sebelum merger. - Pertimbangan Pajak
Pertimbangan pajak dapat mendorong dilakukannya sejumlah merger.
Misalnya, perusahaan yang menguntungkan dan termasuk dalam
kelompok tarif pajak tertinggi dapat mengambil alih perusahaan yang
memiliki akumulasi kerugian yang besar. Kerugian tersebut dapat
mengurangi laba kena pajak dan tidak ditahan untuk digunakan di masa
depan. Merger juga dapat dipilih sebagai cara untuk meminimalkan pajak
dan menggunakan kas yang berlebih. - Pembelian Aktiva Di Bawah Biaya Pengganti
Kadang-kadang perusahaan diambil alih karena nilai pengganti aktivanya
jauh lebih tinggi daripada nilai pasar perusahaan itu sendiri. Nilai
sebenarnya dari setiap perusahaan adalah fungsi daya menghasilkan laba
masa depannya, bukan biaya untuk mengganti aktivanya. Jadi merger
harus berdasarkan nilai ekonomi dari aktiva yang di merger bukan atas
biaya penggantinya. - Diversifikasi
Manajer berpendapat bahwa diversifikasi menstabilkan laba perusahaan
sehingga bermanfaat bagi pemiliknya. Akan tetapi pada perusahaan milik
keluarga biasanya pemilik tidak mau menjual sebagian saham yang
dimilikinya untuk melakukan diversifikasi karena akan memperkecil
kepemilikan dan mengakibatkan kewajiban pajak yang besar atas
keuntungan modal. Jadi merger dapat menjadi jalan terbaik untuk
mengadakan diversifikasi perorangan. - Insentif Pribadi Manajer
Beberapa keputusan bisnis banyak didasarkan pada motivasi pribadi
daripada analisis ekonomi. Tidak ada eksekutif yang akan mengakui
bahwa egonya merupakan alasan utama dibalik suatu merger, akan tetapi
ego memegang peranan penting dalam banyak merger. - Nilai Pecahan
Para analis mengestimasi nilai pemecahan suatu perusahaan, yang
merupakan nilai masing-masing bagian dari perushaan itu jika dijual
terpisah. Jika nilai ini lebih tinggi dari nilai pasar berjalan perusahaan,
maka seorang spesialis pengambil alihan dapat merger perusahaan itu pada
atau bahkan diatas nilai pasar berjalannya dijual secara sepotong-potong
dan menghasilkan laba yang besar.
Alasan yang mendukung digunakannya strategi merger secara aktif diungkapkan
oleh Hitt (2002) adalah : - Meningkatkan kekuatan pasar. Dilakukannya merger adalah untuk
mencapai kekuatan pasar yang lebih besar. - Mengatasi hambatan untuk memasuki pasar. Untuk memasuki pasar baru
seringkali mengalami kesulitan untuk itu merger sering digunakan untuk
mengatasinya. - Biaya pengembangan produk baru.
- Meningkatkan kecepatan memasuki pasar dibandingkan dengan
pengembangan produk internal, merger lebih cepat meningkatkan
kecepatan memasuki pasar. - Risiko lebih rendah dibandingkan dengan pengembangan produk baru,
terdapat pendapat proses pengembangan produk internal lebih berisiko,
dan para manajer melihat merger sebagai salah satu cara untuk
menurunkan tingkat risiko karena mudah di prediksi. - Meningkatkan diversifikasi. Perusahaan biasanya lebih mudah
mengenalkan produk baru dalam pasar yang baru-baru ini dilayani oleh
perusahaan, dan sebaliknya semakin sulit bagi perusahaan untuk
mengembangkan produk untuk pasar yang kurang dikuasainya. - Membentuk kembali jangkauan kompetitif perusahaan untuk mengurangi
dampak negatif dari tingginya tingkat persaingan terhadap kinerja
keuangan, maka perusahaan dapat menggunakan merger sebagai salah satu
cara untuk membatasi ketergantungannya pada produk pasar yang sedikit
atau tunggal.