Nilai perusahaan adalah nilai jual sebuah perusahaan sebagai suatu
bisnis yang sedang beroperasi. Adanya kelebihan nilai jual diatas nilai
likuiditas merupakan nilai dari organisasi manajemen yang sedang
menjalankan perusahaan tersebut (Sartono, 2010:487). Menurut Husnan dan
Pudjiastuti (2012:7) nilai perusahaan merupakan harga saham yang bersedia
dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual, semakin tinggi
nilai perusahaan semakin besar kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik
perusahaan. Sedangkan menurut Noerirawan (2012) menyatakan bahwa nilai
perusahaan merupakan kondisi yang telah dicapai oleh suatu perusahaan
sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan tersebut
setelah melalui proses kegiatan selama beberapa tahun, yaitu semenjak
perusahaan tersebut didirikan sampai saat ini. Harga saham pada suatu
perusahan dapat mencerminkan nilai perusahaan. Jika harga saham pada suatu
2
perusahaan tinggi maka menunjukkan bahwa investor akan memberikan nilai
yang tinggi terhadap perusahaan tersebut. Aspek utama yang menyebabkan
investor memberikan nilai lebih terhadap perusahaan yaitu kinerja perusahaan
yang tercermin pada angka laba.
Nilai perusahaan dapat diukur dengan rasio penelitian. Ratio penelitian
adalah suatu rasio yang terkait dengan penilaian kinerja saham perusahaan di
pasar modal (Sudana, 2011:3). Terdapat metode yang digunakan untuk
mengukur nilai perusahaan, yaitu
- Price Earning Ratio (PER)
Price Earning Ratio (PER) digunakan untuk mengukur seberapa
besar perbandingan harga saham perusahaan dengan keuntungan yang
diperoleh oleh para pemegang saham dan untuk melihat bagaimana
pasar menghargai kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh earning per
sharenya. Ratio ini berfungsi untuk mengukur perubahan kemampuan
laba yang diharapkan dimasa yang akan datang. Semakin besar PER,
maka semakin besar pula kemungkinan perusahaan untuk tumbuh
sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
??? =
????? ????? ??? ?????? ?????
???? ??? ?????? ????? - Price to Book Value (PBV)
Price to Book Value (PBV) adalah ratio yang menunjukkan apakah
harga saham yang diperdagangkan overload (di atas) atau underload (di
bawah) nilai buku saham tersebut. Semakin tinggi ratio, maka pasar
percaya akan prospek perusahaan tersebut. PBV akan menunjukkan
seberapa jauh perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan yang
relatif terhadap jumlah modal yang di investasikan. Untuk perusahaan
yang berjalan dengan baik, umumnya ratio ini mencapai diatas satu yang
menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari nilai bukunya.
Semakin besar ratio PBV, maka semakin tinggi perusahaan dinilai oleh
para pemodal relatif dibandingkan dengan dana yang telah ditanamkan
di perusahaan.
??? =
????? ????? ??? ?????? ?????
????? ???? ??? ?????? ????? - Tobin’s Q
Tobin’s Q merupakan alternatif lain yang digunakan dalam
mengukur nilai perusahaan yang dikembangkan oleh James Tobin.
Metode ini dihitung dengan membandingkan rasio nilai pasar saham
perusahaan dengan nilai buku ekuitas perusahaan. Rasio ini lebih unggul
daripada nilai pasar terhadap nilai buku karena rasio ini lebih fokus pada
beberapa nilai perusahaan saat ini secara relatif terhadap beberapa biaya
yang dibutuhkan untuk menggantinya saat ini.
? =
(??? + ?)
???
Keterangan :
Q = Nilai perusahaan
EMV = Nilai pasar ekuitas
EBV = Nilai buku dari total aset
D = Nilai buku dari total utang