Salah satu teori yang paling banyak mendapat perhatian dan
dilakukan pengujian secara empiris hampir disemua pasar modal di
seluruh dunia adalah teori pasar efisien. Teori pasar efisien pertama kali
dicetuskan oleh Eugene Fama, salah seorang pakar keuangan pada tahun
- Pasar yang efisien adalah pasar modal yang mana harga – harga
sekuritasnya dapat dengan cepat dan penuh menggambarkan seluruh
informasi yang ada (Jones, 1995) dalam (Jogiyanto, 2018:15). Dalam pasar
efisien tidak ada satu pihak investor, baik investor perseorangan maupun
investor institusi yang dapat memperoleh keuntungan lebih dalam jangka
waktu yang lama. Terbentuknya harga – harga sekuritas dalam pasar
efisien merupakan cerminan atas informasi yang tersedia, sehingga
terbentuknya harga sekuritas merupakan harga keseimbangan (harga
ekuilibrium).
Dalam pasar efisien, adanya informasi baru yang menyebar akan
mempengaruhi harga sekuritas untuk menyesuaikan dengan cepat dan
tidak bias terhadap informasi baru. Sehingga harga sekuritas akan
terkoreksi kembali pada harga keseimbangan (harga ekuilibrium). Pasar
dikatakan efisien apabila jangka waktu dalam penyesuaian harga
keseimbangan (harga ekuilibrium) dapat terjadi dalam jangka waktu yang
cepat (Jogiyanto, 2018:15). Seberapa cepat jangka waktu yang dibutuhkan
dalam penyesuaian harga keseimbangan (harga ekuilibrium) tergantung
dari jenis informasi yang tersedia. jika informasi tersebut cukup penting
dan berpengaruh terhadap keputusan investor, maka penyesuaian harga
keseimbangan (harga ekuilibrium) dapat terjadi dengan cepat.
Menurut Jogiyanto (2018:13) syarat yang harus terpenuhi untuk
mencapai pasar efisien adalah sebagai berikut :
a. Investor sebagai pelaku pasar adalah penerima harga (price takers),
yang tidak dapat mempengaruhi harga sekuritas.
b. Seluruh pelaku pasar mendapat informasi secara luas dengan biaya
yang murah dalam waktu yang bersamaan.
c. Informasi yang tersedia dihasilkan secara acak (random), dan tiap –
tiap pengumuman informasi bersifat random satu dengan yang
lainnya, sehngga tidak dapat diprediksi oleh investor.
d. Investor bereaksi dan menanggapi dengan penuh dan cepat atas
informasi yang tersedia.