Pada penilitian (Wicaksono & Divarda, 2015 dalam Yundari & Artati, 2021)
menjelaskan bahwa behavioral finance merupakan pendekatan yang mempelajari
bahwa faktor psikologis dapat mempengaruhi keputusan keuangan, perusahaan dan
pasar keuangan. Faktor psikologis tersebut yang diperkirakan menjadi penyebab
terjadinya keputusan irasional yang diambil oleh investor (Dewi & Wiagustini,
2022). Keputusan irasional investor dijelaskan dalam bentuk bias perilaku dimana
menurut penelitian (Ratnadewi, 2014 dalam Setiawan et al., 2018) terdapat 9 faktor
bias perilaku dalam pengambilan keputusan investasi saham, yaitu:
- Overconfidence
Menurut (Nofsinger, 2005 dalam Kartini & Nugraha, 2015) mendeskripsikan
overconfidence sebagai suatu keadaan psikologis dimana investor memiliki
perasaan percaya diri secara berlebihan terhadap pengetahuan dan
kemampuan yang dimilikinya dalam berinvestasi yang menyebabkan investor
memandang rendah sebuah risiko, sehingga dapat terjadi kesalahan prediksi
dalam pengambilan keputusan investasi. - Representativeness
Pada umumnya representativeness diartikan sebagai perilaku investor dalam
menentukan produk investasi yang akan dibeli hanya berdasarkan
pengalaman masa lalu sehingga berdampak pada kerugian investasi akibat
kesalahan dalam persepsi (Shefrin, 2017 dalam Puspawati & Yohanda, 2022).
Investor cenderung meyakini bahwa harga saham yang meningkat akan tetap
mengalami peningkatan di masa yang akan datang dan harga saham yang
mengalami penurunan dianggap akan terus menurun. - Herding
Herding merupakan suatu keadaan dimana investor membuat keputusan
investasi secara rasional lalu berubah menjadi irasional karena adanya
perilaku ikut-ikutan berdasarkan apa yang dilakukan investor lain. Menurut
(Kumal & Goyal, 2015 dalam Puspawati & Yohanda, 2022) perilaku herding
biasanya terjadi pada investor individu yang cenderung meniru keputusan
yang dilakukan oleh mayoritas investor ataupun suatu kelompok investor. - Anchoring
Menurut (Luong et al., 2011 dalam Puspawati & Yohanda, 2022)
mendeskripsikan anchoring sebagai perilaku investor dalam memprediksi
nilai suatu harga beli investasi berdasarkan pada harga pembelian pertama
investor yang akan dijadikan pedoman untuk pembelian investasi selanjutnya. - Cognitive dissonance
Merupakan suatu keadaan dimana terjadi ketidakselarasan antara informasi
baru yang diperoleh investor dengan pemahaman yang sudah dimiliki
sebelumnya (Umairoh, 2012 dalam Setiawan et al., 2018). - Regret aversion
Menurut (Akinkoye & Bankole, 2020 dalam Mahadevi & Haryono, 2021)
regret aversion diartikan sebagai suatu keadaan psikologis investor dimana
adanya rasa penyesalan terhadap kesalahan dalam pengambilan keputusan
investasi, sehingga investor cenderung menghindari risiko dan lebih berhatihati pada keputusan yang diambil selanjutnya. - Gambler’s fallacy
Menurut (Croson & Sundali, 2005 dalam Djojopranoto & Mahadwartha,
2016) gambler’s fallacy merupakan keyakinan investor terhadap hubungan
timbal balik yang bersifat negatif dari suatu urutan tanpa pola yang tidak
berkolerasi, yaitu dimana investor cenderung mengurangi atau menambah
jumlah investasinya setelah memperoleh keuntungan maupun kerugian. - Mental accounting
Pada umumnya mental accounting adalah perilaku investor yang cenderung
suka menggolongkan keuangannya serta sering mengevaluasi pemasukan dan
pengeluaran dari aktivitas produktif maupun konsumtif (Bashir et al., 2013
dalam Mahadevi & Haryono, 2021). - Hindsight
Merupakan keadaan psikologis dimana seorang investor cenderung
memprediksi dan menyimpulkan skenario setelah suatu peristiwa terjadi, hal
ini menyebabkan investor melakukan perubahan pada keputusan investasi
(Atif Sattar et al., 2020).