Motif Merger dan Akuisisi

Sebuah keputusan melakukan merger dan akuisisi biasanya memiliki
motif tertentu, adapun motif yang melatarbelakangi dilakukannya merger dan
akuisisi yang dijelaskan oleh (Moin, 2003) adalah sebagai berikut:
1) Motif Ekonomi
Manajemen keuangan dalam sebuah perusahaan memiliki tujuan
mengenai bagiamana meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan itu
sendiri merupakan pandangan investor menegenai tingkat keberhasilan
perusahaan dimasa mendatang. Merger dan Akuisisi adalah sebuah
strategi dengan tujuan untuk jangka panjang berupa peningkatan nilai
perusahaan, sehingga segala kegiatan dan pengambilan keputusan
diarahkan untuk mencapai tujuan tersebut. Aktivitas dalam motif ekonomi
ini diarahkan agar dapat melakukan efisiensi biaya dan waktu,
mengurangi resiko dalam operasional, mengakses teknologi baru yang
lebih produktif, memperoleh sumber daya manusia yang professional,
membangun kekuatan perusahaan melalui kekuatan pasar dan
memperluas pangsa pasar, mendiversifikasi lini produk, mengurangi
persaingan serta menstabilkan cash flow dan keuntungan. Motif ekonomi
terbagi menjadi 3, yaitu:
a) Motif Srategis
Motif strategis yang dimaksud adalah apabila aktivitas merger
dan akuisisi dilakukan dengan tujuan untuk mencapai posisi strategis
perusahaan guna memperoleh keunggulan kompetitif dalam sebuah
industri. Motif strategis ini sekaligus diarahkan untuk mengendalikan
perusahaan lain, seperti mengendalikan perusahaan lain yang
bertindak sebagai suplier mereka untuk menjamin tersedianya bahan
baku bagi perusahaan akuisitor.
b) Motif Politis
Merger dan akuisisi dilakukan demi kepentingan masyarakat.
Biasanya merger dan akuisisi dilakukan untuk menyelamatkan sebuah
perusahaan agar menjadi milik pemerintah dan terlepas dari kendali
asing.
c) Motif Perpajakan
Ketika sebuah perusahaan mempunyai kelebihan kas dan tidak
digunakan untuk melakukan investasi internal yang layak dan
menguntungkan, maka perusahaan dapat memanfaatkan dananya
untuk melakukan ekspansi eksternal yaitu berupa akuisisi sebagai
alternatif untuk mengurangi pajak.
2) Motif Sinergi
Sinergi merupakan hasil lebih yang diperoleh apabila dua atau lebih
perusahaan melakukan kombinasi bisnis, biasanya sinergi dihasilkan dari
perpaduan aktivitas secara keseluruhan dari dua kekuatan perusahaan,
sehingga hasil dari gabungan tersebut memperoleh hasil yang lebih jika
dibandingkan dengan aktivitas perusahaan apabila dilakukan secara
mandiri. Motif sinergi dapat dijabarkan menjadi lima kekuatan yang
berbeda, diantaranya adalah:
a) Sinergi Operasi
Sinergi operasi dapat dicapai apabila perusahaan mampu
memanfaatkan sumber daya secara optimal. Sinergi ini bisa terjadi
apabila perusahaan mampu mencapai biaya efisien.
b) Sinergi Finansial
Sinergi finansial merupakan gabungan yang dilakukan oleh
perusahaan untuk memperoleh kekuatan finansial yang cukup kuat.
Ketika sebuah perusahaan memiliki modal kuat maka aktivitas operasi
perusahaan akan terjamin tanpa mengalami likuiditas. Selain itu
ketika perusahaan memiliki struktur modal yang kuat akan berdampak
pada penilaian dan kepercayaan publik. Kondisi seperti ini akan
menimbulkan kepercayaan publik untuk menginvestasikan dananya
pada perusahaan tersebut.
c) Sinergi Manajerial
Sinergi ini dihasilkan ketika terjadi pertukaran kemampuan
manajerial dan ketrampilan dari perusahaan satu keperusahaan yang
lain, mereka bergabung untuk mengambil keputusan secara bersamasama. Biasanya motif jenis ini terjadi antara perusahaan yang
memiliki kinerja manajerial yang lebih unggul dengan perusahaan
yang memiliki manjerial yang kurang baik, sehingga mereka
bergabung untuk mengambil keputusan yang strategis.
d) Sinergi Teknologi
Sinergi teknologi pada umumnya terjadi pada departemen riset
dan pengembangan, departemen desain dan engineering, proses
manufacturing, dan teknologi informasi. Perusahaan bersinergi untuk
menggabungkan keunggulan teknik sehingga dapat memperoleh
manfaat berupa teknologi yang semakin cangih dan lebih efisien.
e) Sinergi pemasaran
Sinergi pemasaran yang diperoleh dari merger dan akuisisi
diperuntukkan agar memperoleh manfaat dalam segi pemasaran
seperti semakin luas jangkauan pemasaran mereka, produk yang
dipasarkan semakin bertambah, serta dapat menjangkau konsumen
lebih banyak lagi.
3) Motif Diversifikasi
Divesifikasi merupakan sebuah strategi keaneragaman bisnis yang
bisa dilakukan melalui merger maupun akuisisi. Keaneragaman berarti
membangun bisnis-bisnis baru yang bertujuan untuk mendukung aktivitas
bisnis yang sudah ada. Diversifikasi menjadi salah satu alternatif
pengalokasian modal kedalam bentuk bisnis baru.
4) Motif Non Ekonomi
Merger dan akuisisi dilakukan tidak hanya berorientasi pada ekonomi
saja, namun juga ada pertimbangan lain yang berasal dari kepentingan
personal.
a) Hubris Hypothesis
Dugaan ini menyatakan bahwa kegiatan pengabungan usaha
hanya didorong oleh motif kerakusan pribadi dan kepentingan
pribadi para stake holder. Mereka menginginkan ukuran perusahaan
yang besar, dan dengan besarnya perusahaan maka kompensasi
yang mereka terima juga semakin besar, namun pada hal ini
kompensasi yang mereka inginkan bukan hanya seputar materi,
finansial maupun fasilitas, tetapi lebih kepada pengakuan,
aktualisasi diri dan penghargaan.
b) Ambisi Pemilik
Motif ini menyatakan bahwa pemilik perusahaan berambisi
untuk membangun konglomerasi bisnis dengan menguasai berbagai
sektor industri. Perusahan-perusahaan membentuk konglomerasi
dengan pengendalian ada pada perusahaan induk, dengan begitu
pemilik perusahaan dapat mengendalikan manajemen perusahaan
untuk memenuhi keinginan pemilik tersebut