Teori-teori manajemen keuangan dapat digunakan sebagai landasan untuk menyusun kerangka berpikir dan hipotesis penelitian. Pemilihan teori harus disesuaikan dengan variabel, objek penelitian, dan hubungan kausal yang dianalisis.
| Fokus penelitian | Teori yang relevan | Penjelasan hubungan |
|---|---|---|
| Struktur modal terhadap nilai perusahaan | Trade-off theory; pecking order theory; MM theory | Menjelaskan dampak komposisi utang dan ekuitas terhadap biaya modal, risiko, serta nilai perusahaan |
| Kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan | Dividend signaling theory; bird in the hand theory; dividend irrelevance theory | Menjelaskan apakah dividen memberi sinyal positif, mengurangi ketidakpastian, atau tidak relevan dalam kondisi tertentu |
| Kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan | Agency theory | Menjelaskan penyelarasan kepentingan manajer dan pemegang saham |
| Free cash flow terhadap nilai perusahaan | Free cash flow theory; agency theory | Menjelaskan potensi penyalahgunaan kas bebas dan fungsi utang/dividen sebagai alat disiplin |
| Profitabilitas terhadap struktur modal | Pecking order theory; trade-off theory | Perusahaan profitable cenderung menggunakan laba ditahan, tetapi juga dapat memiliki kapasitas utang lebih tinggi |
| Pengungkapan informasi terhadap reaksi pasar | Signaling theory; efficient market hypothesis | Menjelaskan respons investor terhadap informasi perusahaan |
| Keputusan investasi terhadap nilai perusahaan | Capital budgeting theory; signaling theory | Investasi yang menghasilkan NPV positif meningkatkan nilai dan dapat memberi sinyal pertumbuhan |
| Tata kelola terhadap kinerja perusahaan | Agency theory; corporate governance theory | Tata kelola mengurangi konflik kepentingan serta meningkatkan kualitas pengawasan |
Sebagai contoh, penelitian mengenai pengaruh keputusan investasi, struktur modal, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan dapat menggunakan teori maksimalisasi nilai perusahaan sebagai payung utama. Keputusan investasi dijelaskan melalui teori penganggaran modal; struktur modal dijelaskan melalui trade-off theory dan pecking order theory; sedangkan kebijakan dividen dijelaskan melalui signaling theory serta agency theory.
Contoh rumusan kalimat akademik yang siap digunakan:
“Teori trade-off menjelaskan bahwa perusahaan menentukan tingkat penggunaan utang dengan mempertimbangkan keseimbangan antara manfaat pajak dari bunga utang dan biaya kesulitan keuangan yang meningkat akibat leverage berlebihan (Kraus & Litzenberger, 1973).”
“Menurut pecking order theory, perusahaan cenderung memprioritaskan penggunaan dana internal, kemudian utang, dan menjadikan penerbitan saham baru sebagai alternatif terakhir karena adanya asimetri informasi antara manajemen dan investor eksternal (Myers & Majluf, 1984).”
“Agency theory menyatakan bahwa pemisahan antara kepemilikan dan pengelolaan perusahaan dapat menimbulkan konflik kepentingan antara pemegang saham sebagai principal dan manajer sebagai agent (Jensen & Meckling, 1976).”
“Peningkatan pembayaran dividen dapat dipersepsikan sebagai sinyal positif mengenai keyakinan manajemen atas kemampuan perusahaan menghasilkan arus kas pada masa mendatang (Bhattacharya, 1979).”
“Keputusan investasi yang menghasilkan net present value positif secara teoritis dapat meningkatkan nilai perusahaan karena proyek tersebut menghasilkan manfaat ekonomi melebihi biaya modal yang digunakan (Ross et al., 2022).”