Kebijakan dividen adalah bentuk kebijakan dimana perusahaan mampu
menetapkan proporsi laba yang diterima perusahaan untuk kemudian dibayarkan
kepada para pemegang saham. Kebijakan dividen merupakan keputusan untuk
membagi laba yang diperoleh perusahaan kepada pemegang saham sebagai dividen
atau keputusan akan menahan dalam bentuk laba ditahan untuk digunakan sebagai
pembiayaan investasi pada masa yang akan dating, Mulyawan (2015: 253).
Kebijakan dividen merupakan salah satu hal yang dapat meningkatkan nilai
perusahaan. Perusahaaan yang membagikan dividen merupakan sinyal positif bagi
para pemegang saham. Meskipun perusahaan dapat memberikan jaminan mengenai
nilai perusahaan kepada para pemegang saham melalui jumlah dividen yang
dibayarkan, perusahaan juga perlu mempertimbangkan sebagian dana yang
dibutuhkan untuk pengembangan perusahaan.
Kebijakan dividen mengacu kepada praktik yang dilakukan manajemen
dalam membuat keputusan pembayaran dividen atau ukuran dan pola distribusi kas
dari waktu ke waktu kepada pemegang saham, Pambudi and Ahmad (2022).
Kebijakan dividen adalah keputusan mengenai berapa banyak laba saat ini yang
akan dibayarkan sebagai dividen sebagai ganti dari investasi yang ditanamkan dan
berapa banyak yang dipertahankan untuk investasi kembali didalam perusahaan,
Sari and Mildawati (2017).
Ada beberapa teori mengenai kebijakan dividen Fauziah, (2017:8):
- Dividend Irrelevance Theory
Menurut Modigliani dan Miller, kebijakan dividen memanglah tidak
mempengaruhi harga saham maupun kemakmuran pemegang saham. Tidak
hanya itu, nilai perusahaan ditentukan oleh Earning Power dan Assets
perusahaan tersebut. Dengan demikian nilai perusahaan ditentukan oleh
keputusan investasi. - Bird In The Hand Theory
Teori ini menyatakan bahwa sebagian besar pemegang saham lebih
menyukai pembayaran dividen dibanding dengan capital gain. Tarif pajak
untuk Capital Gain memang cenderung lebih rendah dari pada untuk
dividen, namun pemilik saham lebih menghargai pembagian dividen saat
ini. Perihal ini dikarenakan dengan adanya pembayaran dividen artinya
penerimaan uang sudah pasti, sebaliknya apabila ditunda maka
kemungkinan tidak sesuai harapan. - Tax Diferential Theory
Teori ini dikemukakan oleh Litzenberger dan Ramaswamy yang
berpendapat bahwa adanya pajak terhadap dividen dan capital gain, para
investor akan lebih menghargai capital gain karena dapat menunda
pembayaran pajak. - Signaling Hypothesis Theory
Teori ini menyatakan bahwa apabila terjadi peningkatan dividen maka akan
berpengaruh terhadap kenaikan harga saham. Sebaliknya penurunan dividen
berpengaruh terhadap penurunan harga saham. Hal itu dianggap sebagai
bukti bahwa investor lebih menghargai dividen dibandingkan capital gain. - Clientele Effect Theory
Teori ini menyatakan bahwa kelompok pemegang saham yang berbeda akan
mempunyai preferensi berbeda pula terhadap kebijakan dividen perusahaan.
Kelompok pemegang saham yang memerlukan pendapatan lebih
menginginkan prosentase laba yang dibayarkan atau DPR tinggi.
Sebaliknya, apabila kelompok pemegang saham tersebut tidak
membutuhkan penghasilan akan tertarik bila perusahaan menahan sebagian
laba bersih perusahaan.
Kebijakan dividen kerap dianggap sebagai sinyal baik bagi investor dalam
menilai baik buruknya perusahaan, dikarenakan kebijakan dividen dapat
mempengaruhi harga saham perusahaan. Peningkatan jumlah dividen tunai
seringkali menyebabkan kenaikan harga saham yang berarti bahwa nilai perusahaan
bertambah, sedangkan pemotongan dividen biasanya menimbulkan penurunan
harga saham yang artinya penurunan nilai perusahaan