Finansial Distress mengacu pada ketidakmampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban pembayaran moneter tetap kepada karyawan dan pemegang saham. Pada prinsipnya, kebalikan dari risiko kesulitan keuangan adalah bahwa inovasi membutuhkan investasi dalam jumlah besar dan menghasilkan pengembalian yang tidak pasti; strategi imitasi dapat menjadi lebih mahal dan membuat perusahaan terlambat bersaing (Nugroho et al., 2021). Studi (Mangena et al., 2020) menjelaskan bahwa peran bank menjadi sangat sentral dalam membantu kesulitan keuangan pada perusahaan Spanyol; bank memberikan pembiayaan utang dan ekuitas kepada perusahaan yang sama.
Financial distress perusahaan mencakup empat istilah umum: kegagalan, kebangkrutan, kebangkrutan, dan gagal bayar. Kegagalan terjadi ketika tingkat pengembalian investasi yang direalisasikan, setelah disesuaikan dengan pertimbangan risiko, secara signifikan lebih rendah daripada pengembalian yang dihasilkan dari investasi yang sebanding, atau ketika pendapatan tidak mencukupi untuk menutup biaya. Kebangkrutan mengacu pada ketidakmampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban saat ini, mungkin karena masalah likuiditas. Kebangkrutan menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam kesulitan keuangan, yang di sebagian besar yurisdiksi memerlukan pernyataan hukum yang melibatkan pengadilan (Habib et al., 2020).
Default dapat bersifat teknis dan legal. Default teknis mengacu pada situasi di mana perusahaan melanggar kondisi yang ditetapkan dalam kontrak (misalnya pelanggaran perjanjian utang). Kegagalan untuk memenuhi pembayaran berkala pinjaman lebih cenderung menyebabkan default hukum. Terlepas dari sifat default, kedua jenis default menandakan kinerja perusahaan yang memburuk dan kesulitan keuangan. Meskipun kesulitan keuangan tidak berarti bahwa perusahaan yang tertekan pada akhirnya akan gagal, penurunan kinerja keuangan perusahaan yang signifikan dan terus-menerus pada akhirnya dapat mengakibatkan kebangkrutan, membuat investor dan kreditor menderita kerugian finansial yang cukup besar (Habib et al., 2020).
Konsekuensi dari literatur distress risk, dikategorikan menjadi empat tema utama, yaitu, (i) konsekuensi pelaporan keuangan dan audit, (ii) konsekuensi operasional tingkat perusahaan, (iii) konsekuensi pasar modal dan (iv) konsekuensi tata kelola perusahaan. Temuan umum dari literatur ini menunjukkan bahwa perusahaan yang tertekan terlibat dalam pilihan akuntansi yang meningkatkan pendapatan dan menurunkan pendapatan pada berbagai tahap kesulitan. Memberikan opini audit yang memenuhi syarat dan membebankan biaya audit yang lebih tinggi tampaknya menjadi tanggapan utama dari auditor eksternal untuk perusahaan yang mengalami kesulitan. Sehubungan dengan konsekuensi operasional tingkat perusahaan, penelitian telah menemukan bahwa perusahaan yang tertekan menghindari pajak, menyesuaikan jumlah piutang usaha dan/atau hutang dagang dan mengenakan biaya pembiayaan tidak langsung pada pesaing yang tidak tertekan (Habib et al., 2020).