Teori agensi merupakan dasar yang digunakan untuk memahami isu
corporate governance. Teori ini menjelaskan hubungan keagenan
antara pemilik modal (principals) dengan manajemen (agents). Teori
keagenan dikemukakan pada tahun 1976 oleh Michael C. Jensen dan
William H. Meckling. Teori ini berbicara tentang pemisahan
pengendalian dan pengelolaan perusahaan yang berdampak pada
munculnya konflik diantara agent dan principals. Tujuan pemisahaan
ini yaitu agar pemilik perusahaan memperoleh keuntungan yang
semaksimal mungkin dengan biaya yang seefisien mungkin karena
dikelolanya perusahaan oleh tenaga-tenaga profesional (Sutedi, 2012).
Konflik keagenan muncul akibat perbedaan kepentingan antara kedua
belah pihak. Mereka mendefinisikan bahwa hubungan keagenan
sebagai mekanisme kontrak pemilik modal (the principals) dan para
agen.
Hubungan keagenan merupakan kontrak yang bersifat eksplisit
maupun implisit di mana principals meminta agen untuk mengambil
tindakan atas nama principals. Principals ialah pihak yang memberikan
kepercayaan kepada agen untuk bertindak atas nama principals,
sedangkan agen ialah pihak yang diberi kepercayaan oleh principal
untuk menjalankan kegiatan perusahaan. Masalah keagenan muncul
karena agen bertindak tidak sesuai dengan kepentingan prinsipal.
Masalah tersebut disebut agency conflict. Konflik tersebut dapat terjadi
ketika persentase kepemilikan saham perusahaan oleh manajer kurang
dari 100% dari total saham yang beredar.
Eisenhardt dalam Permanasari (2010) menjelaskan terdapat tiga
asumsi sifat dasar manusia yang dapat digunakan untuk menjelaskan
agency theory, yaitu :
- Pada umumnya manusia mementingkan dirinya sendiri.
- Daya pikir manusia memiliki keterbatasan terkait dengan persepsi
masa depan. - Manusia selalu berusaha untuk menghindari resiko.
Berdasarkan asumsi tersebut, dapat diketahui bahwa sebagai manusia
biasa manajer mungkin akan melakukan tindakan-tindakan yang
bersifat opportunistic, yaitu lebih mengutamakan kepentingan pribadi.
Sedangkan pemegang saham lebih tertarik pada hasil keuangan yang
mengalami pertumbuhan dan memberikan hasil yang baik.
Jensen & Meckling (1976) mengidentifikasi bahwa ada dua cara
untuk mengurangi kesempatan manajer melakukan tindakan yang
merugikan investor, yaitu investor melakukan pengawasan
(monitoring) dan manajer sendiri melakukan pembatasan atas tindakantindakannya (bonding). Di satu sisi cara tersebut akan mengurangi
penyimpangan yang terjadi, tetapi dapat menimbulkan biaya keagenan
yang dapat mengurangi nilai perusahaan. (Jensen & Meckling, 1976)
memecah biaya keagenan menjadi tiga komponen : - Biaya-biaya yang dikeluarkan principal (monitoring cost).
Pengeluaran pengawasan dibayar oleh prinsipal untuk mengatur
dan mengawasi tingkah laku agen dalam melakukan pengelolaan
perusahaan. - Bonding expenditure dari agen. Bonding expenditures diciptakan
oleh agen untuk menjamin bahwa manajemen tidak akan
mengambil tindakan-tindakan yang pada akhirnya merugikan
prinsipal. - Residual loss. The residual loss adalah nilai kerugian yang dialami
prinsipal akibat keputusan yang diambil oleh agen, yang
menyimpang dari keputusan yang dibuat oleh principal jika ia
memiliki informasi sebagaimana agen.
Konflik keagenan antara manajer dan pemegang saham harus
diminimalkan dengan mekanisme pengawasan yang mampu
mensejajarkan kepentingan-kepentingan sehingga muncul agency cost
(biaya keagenan). Menurut Praditia & Marsono (2010) bahwa
mengurangi konflik antara manajer dan shareholder dapat dilakukan
dengan : - Meningkatkan kepemilikan saham oleh manajer (insider
ownership). - Meningkatkan rasio dividen terhadap laba bersih (earning after
tax). - Meningkatkan sumber pendanaan melalui utang.
- Kepemilikan oleh institusi (institutional holdings).